Academedias styrelse meddelade tidigare i veckan att de vill genomföra två olika typer av aktieutdelning till aktieägarna. Dels en vanlig utdelning på 2,25 kronor per aktie och dels en frivillig inlösen av aktier där bolaget erbjuder sig att köpa tillbaka aktierna till ett pris som ligger cirka 30 procent över det aktuella marknadsvärdet..
Enligt nätmäklaren Avanza är frivilliga återköp extra gynnsamma för utländska aktieägare. Academedia ägs till cirka 60 procent av utländska fonder. Vi vill därför passa på att berätta lite mer om hur inlösen fungerar och varför utländska aktieägare kan tjäna på att Academedias utdelning sker via återköp.
En vanlig utdelning räknas som vinstutdelning och beskattas i Sverige med kupongskatt. Den är normalt 30 procent, men kan sänkas genom skatteavtal mellan Sverige och ägarens hemland, ofta till 15 procent. Skatten dras direkt vid utbetalning. En amerikansk eller brittisk fond får alltså ut cirka 85 procent av utdelningen – resten går till Skatteverket.
Vid inlösen delar bolaget i stället ut särskilda aktier som löses in mot kontanter. Det ses juridiskt som en försäljning och inte som en utdelning. Därför tas normalt ingen svensk kupongskatt ut. Vinsten beskattas i stället i ägarens hemland enligt de regler som gäller där. I vissa länder beskattas kapitalvinster mildare än utdelningar, och i andra kan de kvittas mot förluster. För utländska ägare kan det därför i många fall vara ett mer skatteeffektivt sätt att ta emot pengar från svenska bolag.
Det är just detta som gör AcadeMedias beslut intressant. Styrelsen föreslår ett frivilligt inlösenprogram på upp till 400 miljoner kronor, utöver den ordinarie utdelningen på 2,25 kronor per aktie. Med totalt 99 011 729 aktier motsvarar den ordinarie utdelningen omkring 223 miljoner kronor. Om hela inlösenramen utnyttjas handlar det om cirka 620 miljoner kronor som förs tillbaka till ägarna under verksamhetsåret.
För svenska småsparare med investeringssparkonto (ISK) eller kapitalförsäkring spelar formen ingen roll – beskattningen är schablonmässig. Men för AcadeMedias utländska ägare, som institutionella investerare registrerade i till exempel Luxemburg, Storbritannien eller USA, kan skillnaden vara betydande. Vid en inlösen tas ingen svensk skatt ut, och ägarna beskattas i stället i sina hemländer – vilket i vissa fall kan innebära en lägre total skatt än vid utdelning, men det innebär inte nödvändigtvis att hela beloppet blir skattefritt.
Samtidigt väcker beslutet frågor. AcadeMedia hävdar ofta att vinstnivåerna i friskolesektorn är små och att marginalerna inte tillåter några större förändringar i skolpengen. Men om bolaget nu bedömer sig ha över 600 miljoner kronor som inte behövs i verksamheten, signalerar det motsatsen: att skolpengen inte bara räcker till undervisning, utan även till betydande överskott som delas ut till ägarna.
Det frivilliga inlösenprogrammet blir därmed inte bara ett ekonomiskt beslut utan även en illustration av hur offentligt finansierade överskott från skolpengen kan omvandlas till privat avkastning, i Academedias fall till investerare med säte utanför Sverige.
Academedias resultat efter skatt är 821 miljoner kronor. När 620 miljoner kronor används till utdelning eller återköp av aktier innebär det att 75,5 procent av vinsten går till aktieägarna. Skolkoncernernas företrädare påstår ofta att ”större delen av vinsten återförs till skolorna”. Det stämmer förstås inte – och allra minst för Sveriges i särklass största skolkoncern, Academedia.
– – – – – – – – – – – – – – – – – –
Det här blogginlägget är en del av vårt fokus på relativt korta inlägg som redogör för forskningsrapporter och utredningar eller förklarar enskilda delar av välfärdens styrning. Vi använder oss av AI som stöd för att läsa in stora textvolymer, men inläggen är alltid anpassade till Balans kontext och med det språk och centrala begrepp som vi använder för att beskriva välfärdens styrning.
– OECD:s rapport om behovet av ett svenskt lobbyregister
– Academedias framgång: ett resultat av politiska kontakter
– Nya forskningsresultat: Vill du tjäna mindre pengar – gå i vinstdrivande gymnasieskola!
– Totalförsvarets Forskningsinstitut: utländskt skolägande är farligt!
– Näringslivsforskare: Skolkvasi-marknaden fungerar inte!
– Försäkringskassan: jobb i välfärden är farligast för den psykiska hälsan
– Forskare: Skolkonkurrensen handlar om annat än skolors kvalitet!
– SKR: Administrationen i välfärden har växt okontrollerat!
– Ny forskningsartikel: Rektorer använder forskning för att styra och tysta lärare
– Lärarfack: Skolsegregationen allvarligare än vad statistiken visar!
– Fler möten, fler mallar, färre människor – ny forskning förklarar varför administrationen i välfärden ökat!
– Ny forskning om flickors sämre skolresultat: Tiktok en trolig delförklaring!
– Ny rapport om de senaste 30 årens högskolepolitik: 40 procent nedskärning per elev!
– Robert Wenglén: Professionerna ska styra välfärden – inte marknaden!
– Skolinspektionens dom om friskolereformen: brister, risker och vinstjakt
– Skolverket och Universitetskanslersämbetet: Friskoleelever sämre förberedda för högskolan!
– Arbetsmiljöverket: Grundskollärare, lärare i fritidshem och förskollärare har mest besvär pga arbetet!